Индекс IMOEX сформировал минимум в районе отметки 2770, и на данный момент движется в диапазоне 2700-2900. Ждем разнонаправленную динамику внутри диапазона, и постепенный выход на пробой верхней границы c целью 3000, к завершению первого полугодия 2026 года. Однако закрепиться на отметке 3000 вряд ли удастся с первого раза. Основания для подобного прогноза, следующие:
- Ожидания снижения ключевой ставки на 50 б.п с одной стороны, и увеличение НДС - с другой. Суть в том, что на текущих данных ЦБ вполне может понизить ставку до 14%, и это окажет фондовому рынку временную поддержку и импульс. Но уже в первой половине 2026 года нас ждет очередной виток инфляции, спровоцированной ростом НДС. В такой противоречивой ситуации становится понятна жесткая риторика ЦБ, и вполне возможная пауза в понижении ставки на период конца первого полугодия 2026 года. То есть, смягчение ДКП (ключевая ставка ЦБ ниже 14%, которую все так ждут) вполне может быть отложено до лета-осень.
- Инфляция квартальная приблизилась к верхней границе прогноза ЦБ (4,5 - 5,5%). Динамика позитивная, есть основания для снижения ставки на апрельском заседании, будем следить за ситуацией.
- Геополитическая напряженность сохраняется. Текущие переговоры лишь в очередной раз зафиксировали несовместимые позиции конфликтующих сторон.
«Компромисса пока найти не удалось, встреча лидеров России и США на данный момент не планируется», - заявил Ю.Ушаков.
Вывод очевиден - конфликт продолжится в 2026 году, и расходы на оборонку по-прежнему будут оказывать давление на бюджет.
С другой стороны, контакты по регулированию мирного плана между Россией и США сохраняются, это внушает оптимизм.
«Встреча Путина и Трампа может состояться в ближайшем будущем…», - сообщил Ю.Ушаков.
Поэтому, малейшие намеки на разрешение конфликта будут провоцировать импульсы роста, т.к. рынок «устал» от перепроданности.
- Рецессия. Динамика индексов деловой активности умеренно положительная.
1. PMI в производственном секторе на текущий момент 48,3 (против 49,4 в январе)
2. PMI в секторе услуг на текущий момент 49,5 (против 53,1 в январе)
Показатели ниже 50 повышают риск рецессии. Текущие цифры говорят о том, что мы отходим от опасной черты. И в любом случае, чтобы не свалиться в рецессию, ставку необходимо понижать. Думаю, что ЦБ это понимает и собственно, на это намекает в перспективе 2026 года. Ожидания смягчения ДКП мы закладываем на весну.
Подводя итог, получаем достаточно противоречивые сигналы, уже более позитивные, чем в прошлом году, но недостаточные для роста фондового рынка широким фронтом. Поэтому, ждем больше разнонаправленных движений, но с постепенной растущей динамикой индекса IMOEX к цели 3000.
Информация, представленная в данном разделе, носит исключительно информационно-аналитический характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. ООО "ПЕРАМО ИНВЕСТ" не несет ответственности за инвестиционные решения, принятые на основе данной информации.
